Update: Wenn der Kapitalabzug aus der UBS sich fortsetzt ist ein Zusammenbruch unausweichlich, da die Eidg. zu klein ist, die Bank zu retten. (Kommentar auf Financial Times).
Wenn also in den nächsten Tagen der Kapitalabfluss nicht gestoppt werden kann, ist die UBS verloren.

… tja, jetzt weisst Du auch, warum der Merz einen Herzinfarkt bekommen hat …

Die UBS-Konzernleitung hat seit Sommer 2007 mit gezinkten Karten gespielt. Die abschätzbaren Risiken in den oberfaulen Subprime-Papieren entsprachen mehr als dem doppelten dessen, was im Verlaufe der drei grossen Sanierungsaktionen mit den massiven Kapitalerhöhungen wieder ausgeglichen wurden. Man entschloss sich, Abschreibungen in einem Ausmass vorzunehmen, was der Markt noch zuliess bzw es gerade noch gestattete, um nicht ein Feuerwerk mit Untergang zu entfachen. Auf diesem Wege kamen die 45 Milliarden zustande, dies allein ist schon eine Riesensumme, aber diesen Betrag kriegte die UBS-Konzernleitung noch hin mit den Grossinvestoren Singapore und eines arabischen Oelstaates. Aber was wäre passiert, wenn die UBS wahrheitsgemäss ein Maximalrisiko von CHF 120 Milliarden in die Weltpresse hinausposaunt hätte? Selbst die salamiweise Bekanntgabe von Teilbeträgen bis 45 Milliarden lösten zu Recht gewaltige Echos aus und erschütterten das Vertrauen in die Bank massiv. Die Bekanntgabe eines Risikos im Ausmass von weit über CHF 100 Milliarden wäre das aus gewesen. Das Missverhältnis zwischen eigenen Mitteln und Risiken wäre zu gross gewesen, als dass sich irgendwelche Investoren hätten finden lassen. Die UBS pokerte und setzte auf Zeit. Man schrieb ab, was der Markt erlaubte in der Meinung und Hoffnung, dass man den grossen Rest von über USD 60 Milliarden einerseits über die laufenden Gewinne des Private Banking laufend im Ausmass von jeweils einigen Milliarden abschreiben könne. Anderseits klammerte man sich an die Hoffnung, dass sich die prekäre Immobilien-Situation in den USA entschärfen würde und man Pakete dieser Schrott-Papiere sukzessive zu akzeptablen Preisen wieder am Markt absetzen könne. Was ich nie verstehen werde, wie man in einer solchen Situation mit derartigen, bekannten Risiken 2007 noch ca. CHF 10 Milliarden Boni ausschüttete, die dringend für Abschreibungen benötigt worden wären. Ein gieriges Lumpenpack.
Die ganze Entwicklung verlief in der Folge gar nicht nach Gusto der Bank-Chargierten. Die Situation im Immobilienmarkt entschärfte sich nicht sondern verschärfte sich noch, das Vertrauen in die UBS schwand zunehmend, es wurden massiv Kundengelder abgezogen, die Erträge aus dem Private Banking gaben bei weitem nicht mehr das her wie früher und dann kam noch als Damoklesschwert die allgemeine globale Finanzkrise mit dem ersten Konkurs der Lehmann Brothers, wo auch die UBS massiv drin hing. Jetzt begannen die Kundengelder massivst abzuwandern und die UBS musste sich zunehmend im Interbankengeschäft kurzfristig refinanzieren, um die notwendige Liquidität aufrecht erhalten und ihre Zahlungen leisten zu können. Und dieses Geschäft ist bekanntlich praktisch zusammengebrochen, da keine Bank mehr der andern traute und gerade die UBS war im Gegensatz zu früher alles andere als eine Erstklass-Adresse. Also woher die Mittel nehmen, wenn die Kunden mehr Gelder abziehen als bringen und die Banken klemmen ? Noch eine Frage der Zeit, wie lange man es aushält, bis man eingestehen muss, wir können nicht mehr zahlen, was wir müssten und das wäre dann das Ende, so ähnlich wie beim Swissair-Grounding.

Echnaton hat in seinem Beitrag noch immer vorhandene Risiken zu Recht erwähnt. Man muss dabei zwei Sachen auseinanderhalten. Mit der Abnahme der immer noch faulen Positionen im Ausmass von rund USD 54 Milliarden durch die Schweiz. Nationalbank und Einschuss von 6 Milliarden Kapital hat sich die Eigenmitteldecke (Haftpolster) der Bank enorm verbessert, die bankengesetzlichen Vorschriften bezüglich Risikokapital sind mehr als erfüllt und durch das sozusagen verschwinden dieser CHF 60 Milliarden-Risiken gehört die UBS wieder zu den weltweit best kapitalisierten Banken mit grundsätzlich hoher Kreditwürdigkeit auf dem internationalen Markt. Das Wieder-Vertrauen in die UBS müsste nach dieser Rosskur-Aktion eigentlich gegeben sein. Aber leider ist dies vorerst nur Theorie, wie auch die Kursentwicklung der UBS-Aktie heute zeigt. Grundsätzlich hätte die UBS Aktie bedeutend höher gehandelt werden müssen, denn der innere Wert ist ganz massiv gestiegen, ist doch die UBS faule Aktiven von USD 60 Milliarden losgeworden. Die Kursentwicklung verlief aber negativ. Dies zeigt, dass Grossinvestoren noch immer kein Vertrauen gefasst werden. Vertrauen ist das wichtigste Gut einer Bank. Wenn dies nicht vorhanden ist oder verloren geht, so ist die Existenz auch einer gut kapitalisierten Bank auf Dauer gefährdet. Aus der UBS wurden allein im 3. Quartal 2008 Kundengelder von ca. CHF 80 Milliarden abgezogen, ein ganz massiver Brocken. Ob die heutigen gravierenden Unterstützungs-Massnahmen durch den Staat bzw die SNB das notwendige Vertrauen in die UBS zurückbringen wird, ist schwer abzuschätzen. Sicher steht die UBS finanziell seit heute viel besser da, anderseits kratzt allein der notwendige staatliche Eingriff halt doch am Image und der Glaubwürdigkeit dieser einstmals ersten Bankadresse auf dieser Welt. Es ist für alle zu hoffen, dass es der UBS gelingen wird, wieder Vertrauen zurück zu gewinnen. Auf kurze bis mittlere Sicht sehe ich die Liquiditäts-Probleme für die UBS behoben, es fliessen ihr immerhin neue liquide Barmittel von ca USD 60 Milliarden zu und das ist keine Kleinigkeit. Aber dies allein genügt nicht. Wenn es nicht gelingt, die Kundengeld-Abflüsse zu stoppen, so wird auch die UBS mehr oder weniger rasch untergehen bzw durch Konkurrenten übernommen. Ich könnte noch viel erzählen über massive Unzulänglichkeiten verschiedenster Art, wie es überhaupt zu diesem Desaster kommen konnte, aber das nützt alles nichts mehr. Der Mist ist geführt. Am störendsten ist für mich allein die Tatsache, dass massgeblich für das Desaster verantwortliche Herren in der UBS immer noch hochbezahlte obere Chefjobs bekleiden, die man hätte fristlos feuern müssen. Für gewisse nach aussen untragbar gewordene Herren wurden sogar spezielle neue Jobs geschaffen. Man weiss voneinander zuviel und eine Krähe pickt der andern bekanntlich kein Auge aus, so regelt man das möglichst suffisant intern. Insgesamt ein Debakel, das ich niemals für möglich gehalten hätte. Ein solches Desaster hätte es unter der Leitung früherer UBS-Manager wie Robert Holzach oder Nikolaus Senn auch nie gegeben. Auch diese waren nebst Kapitalisten aber auch noch Bankiers, hatten auch ethische Grundsätze und ein Auge für das machbare und risikomässig vertretbare. Für die nachfolgende junge Manager-Generation unter Leitung des Marcel Ospel gab es nur noch Gewinnmaximierung bis zum Exzess, es zählte nur noch der Zaster, Zaster und nochmals Zaster. Alle diese Jungen betrachteten die USA als Vorbild und brachten auch die Mentalität der US-Boys in die gute, alte, solideste Schweizerbank inklusive der Boni.